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电力行业景气度将开始显著回升

发布时间:2020-10-26 20:06:53
电力行业景气度将开始显著回升 根据今日投资《在线分析师》(www.investoday.com.cn)对国内70多家券商研究所1800多名分析师的投资评级数据进行的统计,上周投资评级上调居前的30只个股中,电力、机械制造行业各有4家公司入选,制药、房地产行业各有2家公司入选,其他个股无明显的行业特征。 1-7月的用电增速达到15.68%,主要是因为以钢铁、有色、化工和建材为代表的高耗能行业用电需求强劲增长所致。但近几个月四大高耗能行业的用电增速、贡献度和比重都有所下滑,估计原因来自基数的变化和高耗能行业节能降耗作用的显现。1-7月全国发电设备累计平均利用小时为2858小时,同{TodayHot}比下降3.7%,下降幅度趋缓。 7、8月份大同动力煤坑口价和秦皇岛煤价有所上升,但仍低于年内较高价格。而从库存情况来看,7月底全社会库存继续上升,秦皇岛库存有所下降。由于煤炭库存一直维持在正常水平以上,所以近期煤价的上涨属于正常的季节性波动。发电类上市公司07年中期利润总额增长36%,净利润增长41%,业绩表现亮眼。其中有大量非电和非经常性收益影响业绩,包括长江电力转让建行股权、华能国际的金融资产收益、广州控股转让北二环收益等。上半年业绩的高增长具有一定的特殊性,而下半年随着电价翘尾因素的消失,利润增速将会明显下降。预计07年全社会用电增速在14%-15%左右;全部机组利用小时同比下降250小时左右。 安信证券分析师张龙预计在利用小时反弹、煤电联动的再次实施以及资产注入的推动、煤价上涨和利用小时下滑的冲击减小等因素影响下,行业业绩将开始显著回升。维持电力行业“领先大市-A”的评级。看好基本面较好且资产注入预期明确的国投电力等公司。 桂冠电力 集团水电资产不断注入 桂冠电力(600236)上半年由于红水河流域来水情况较好,同时龙滩蓄水提升下游电站机组出力作用开始显现,水电发电量同比增长达20.3%,随着进入三季度汛期,预计全年水电可完成发电量80.7亿千瓦。 根据广西电网“上大压下”机组关停安排,公司合山老厂将于年底前拆除,同时根据省网有关规定,合山老厂将部分实施发电指标置换,这将有{HotTag}利于减小关停机组对公司经营影响。而未来将新建两台60万千瓦超临界水冷发电机组,建设工期为2008-2010年,届时合山电厂盈利能力无疑将有质的提高。公司收购的天龙湖、金龙潭下半年开始合并报表,预计07、08年分别提升每股收益0.055元、0.11元。1月岩滩水电厂顺利完成改制工作,乐观估计今年净利润可达1.54亿元。由于集团对公司发展战略已经明晰,随着未来岩滩、龙滩及其他集团所属水电资产不断注入,公司未来几年主营业务利润率将呈稳步上升趋势。 公司控股股东大唐集团在股权分置改革过程中明确承诺:大唐集团将桂冠电力定位为大唐集团在广西红水河流域的水电运作平台,以桂冠电力为运作平台整合大唐集团在广西境内的水电资源;2006年下半年启动通过定向增发将岩滩水力发电厂注入桂冠电力的工作,并争取在2007年完成。同时,根据公司的需要,逐步将龙滩水电开发有限公司的发电资产注入桂冠电力。假设岩滩、龙滩电站机组收购全部完成,公司将实现装机规模跨越式发展。 此外,岷江上游天龙湖、金龙潭电站实现并表后,公司的水电比重将由之前的73.4%提升至78.6%。由于上述水电站毛利率超过80%,因此在并表后,将在一定程度上提高桂冠电力发电业务平均毛利率。 今日投资《在线分析师》显示,公司07-09年综合盈利预测分别为0.37元、0.47元、0.56元,目前共有7位分析师跟踪该股,全部建议为“买入”。 华电国际 08年业绩将充分释放 华电国际(600027)平均单机容量已超过300MW,而后续一批在建的600MW机组投产后,公司的平均装机规模将进一步提升,在“节能调度”的大背景下公司将居于极为有利的地位。公司山东电力市场08年新投机组将大为减少,但用电增速仍保持在14%-15%;预计08年公司该区域利用小时将大幅反弹至5000小时左右,增幅约7%,大大超过此前2%的预期。 07年公司利用小时数降至冰点,多数电厂处于盈亏平衡点附近,实际盈利能力被掩盖,同时公司业绩对利用小时的波动也极为敏感,如08年公司整体利用小时数反弹6%预计将提高每股盈利逾27%,盈利能力充分释放。未来公司规模扩张将由以新建为主,向收购与新建并重转变。根据目前在建项目和储备项目投产计划,若公司要实现“十一五”后三年装机增长15000MW的目标,预计近几年需向大股东收购约5000-8000MW机组。 今日投资《在线分析师》显示,公司07-09年综合盈利预测分别为0.23元、0.30元、0.32元。目前共有9位分析师跟踪该股,3人建议“强力买入”,5人建议“观望”,1人建议“适度减持”,综合投资评级为“中性”。其中,中信证券分析师杨治山提高评级至“买入”。
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